為什么估值能值這么多錢(qián)？是需要我們看到事情背后本質(zhì)的。

昨日，胡潤研究院發(fā)布了《2019胡潤全球獨角獸榜》。有意思的是，由前段時(shí)間宣布破產(chǎn)了的賈躍亭創(chuàng )立的FF，直以300億元人民幣的估值成功入選第57位，相當亮眼。

在榜單上，FF僅次于估值350億元的美國電動(dòng)皮卡初創(chuàng )公司Rivian，成為第二大獨角獸。而在國內媒體眼中，對于FF的認知，恐怕是跟賈躍亭綁定在一起的。實(shí)際上，我們應該看到，賈躍亭的眼光還是相當厲害的。這點(diǎn)我們千萬(wàn)不要否認。

2018年FF的估值還在100億元，一年過(guò)去就漲到了300億元，為什么估值能值這么多錢(qián)？是需要我們看到事情背后的本質(zhì)的。

專(zhuān)利是未來(lái)的硬通貨

其實(shí)，常識告訴我們，一家初創(chuàng )企業(yè)的技術(shù)牛不牛，有個(gè)重要的參考，就是專(zhuān)利數量。這是絕對的硬指標，不是媒體和營(yíng)銷(xiāo)造勢就能夠憑空出現的。

FF的前身是Atieva公司，該公司的創(chuàng )始人謝家鵬曾參與特斯拉的創(chuàng )建，并親自主管Tesla電池管理系統的研發(fā)。而Atieva公司的技術(shù)團隊來(lái)自汽車(chē)集團和硅谷，FF成立以后，賈躍亭又招募了各方的人才開(kāi)始造車(chē)，頂峰時(shí)美國研發(fā)團隊雇員達1400多人。其中，超過(guò)1000名為專(zhuān)業(yè)技術(shù)人員。就是現在，FF全球仍有600余名員工，重要的技術(shù)團隊都還在。

從產(chǎn)品來(lái)說(shuō)，FF 91電池包容量達到130kWh，這是迄今為止全球最大的電池包容量。電池續航超過(guò)700公里（按照美國EPA標準，續航里程超過(guò)378英里），幾乎超越目前所有的量產(chǎn)電動(dòng)車(chē)，達到或者超過(guò)了大多數傳統燃油車(chē)型的最大里程。

FF申請的專(zhuān)利數量有近2000件，根據數據顯示，在中國和美國共獲得互聯(lián)網(wǎng)智能電動(dòng)汽車(chē)授權專(zhuān)利300多件。其中在美國專(zhuān)利局取得的專(zhuān)利43件，大負載電力輸出技術(shù)及梯形逆變器率先在美國獲得專(zhuān)利。而中國知識產(chǎn)權局的數據顯示，FF也是國內專(zhuān)利最多的公司。

此外，FF的專(zhuān)利涵蓋三電系統、自動(dòng)駕駛、車(chē)聯(lián)網(wǎng)、生產(chǎn)和制造領(lǐng)域，可以說(shuō)相當寬泛。與國內的蔚來(lái)、小鵬等造車(chē)新勢力相比，FF可以算是在汽車(chē)專(zhuān)利技術(shù)上積累最豐富的公司。

那么，說(shuō)到專(zhuān)利，造車(chē)新勢力們就單薄得多了。記者查詢(xún)國家知識產(chǎn)權局的專(zhuān)利發(fā)現，同樣是上了獨角獸榜、位列57位的“威馬汽車(chē)技術(shù)有限公司”的威馬汽車(chē)只有25項授權專(zhuān)利，還有“南京知行新能源汽車(chē)技術(shù)開(kāi)發(fā)有限公司”的拜騰汽車(chē)的20項專(zhuān)利，而“智車(chē)優(yōu)行科技有限公司”的奇點(diǎn)汽車(chē)則沒(méi)有授權專(zhuān)利。很明顯，雖然這次估值達到200億，奇點(diǎn)汽車(chē)的出局概率太高了。

回頭來(lái)說(shuō)，雖然賈躍亭破產(chǎn)了，但FF新任的CEO畢?？稻痛吮硎?，賈躍亭申請個(gè)人破產(chǎn)重組，將徹底解決其在國內的債務(wù)問(wèn)題，不但不會(huì )影響FF公司正常運營(yíng)，而且對公司的股權融資和未來(lái)IPO將帶來(lái)積極的幫助。

破產(chǎn)為了把FF做成？

關(guān)于賈躍亭的破產(chǎn)，“賈躍亭已根據美國相關(guān)法律第11章（chapter 11）向美國法院申請個(gè)人破產(chǎn)重組。”這是賈躍亭債務(wù)處理小組發(fā)布《聲明》，并稱(chēng)這將成為解決賈躍亭個(gè)人余下債務(wù)并保障債權人利益的最佳方案。

我們不禁要問(wèn)一個(gè)問(wèn)題，賈躍亭為什么要破產(chǎn)？記者并不認同說(shuō)他要賴(lài)賬的簡(jiǎn)單說(shuō)法。實(shí)際上，根據美國破產(chǎn)法第11章的《重組》法案，申請破產(chǎn)的欠債人將與債主合作，欠債人的資產(chǎn)全部劃到債主名下。換句話(huà)說(shuō)，也許這是賈躍亭“咸魚(yú)翻身”的最后一招。

另外八卦一句，賈躍亭的離婚很明顯是為了劃清債務(wù)關(guān)系，避免牽連自己的老婆孩子。這么簡(jiǎn)單的問(wèn)題，不知道為什么有些國內媒體對此大做文章，簡(jiǎn)直一點(diǎn)生活常識都沒(méi)有的樣子。

賈躍亭9月份發(fā)過(guò)一條微博：“我之所以放棄一切，只為把FF做成，盡快徹底償還余下的擔保債務(wù)，實(shí)現變革汽車(chē)產(chǎn)業(yè)的夢(mèng)想。”說(shuō)的當然很情懷，不過(guò)也是實(shí)情?，F在需要先得把債務(wù)解決，才能談情懷和夢(mèng)想。

而申請個(gè)人破產(chǎn)重組，實(shí)際上就是讓投資機構清楚賈躍亭債務(wù)的規模，而且，FF已經(jīng)到了可以承接債務(wù)盤(pán)面的時(shí)機。根據測算，目前，賈躍亭已經(jīng)償還樂(lè )視系債務(wù)30多億美元，未償還債務(wù)總額約為36億美元。減去已凍結待處置國內資產(chǎn)，以及可轉股的擔保債務(wù)，剩余債務(wù)凈額約為20億美元。

就像畢?？抵v的，劃清20億美元債務(wù)是有幫助的，對于國內最大的三位債權人深圳英大資產(chǎn)、中信銀行、平安銀行來(lái)說(shuō)，“死馬當活馬醫”也是最好的選擇。至少賈躍亭手中的FF股票期權，會(huì )通過(guò)信托的方式轉到他們的名下，一旦FF成功IPO，大家都有得賺了。

我們不應該否定賈躍亭想造車(chē)的夢(mèng)想和勇氣，就像那句話(huà)說(shuō)的，“萬(wàn)一夢(mèng)想實(shí)現了呢？”風(fēng)物長(cháng)宜放眼量，不用先下判斷，再等幾年看看。種種跡象表明，賈躍亭是在認真為造車(chē)做著(zhù)準備。能招攬那么多人才的一位，畢竟還是有兩把刷子的。再說(shuō)，造車(chē)也不是幾天的事對不？

獨角獸榜哪家強

再來(lái)看看榜單。這份全球獨角獸榜單中，共有來(lái)自全球各地的494家獨角獸企業(yè)入選，包括了電子商務(wù)、金融科技、人工智能、新能源汽車(chē)等23個(gè)行業(yè)。其中，新能源汽車(chē)行業(yè)有15家獨角獸企業(yè)，其中來(lái)自中國的企業(yè)有12家，美國的企業(yè)有3家。

FF上榜讓人驚訝。但此次胡潤研究院將其列入全球獨角獸榜單，應該是對FF成立4年來(lái)一直堅持技術(shù)創(chuàng )新的正面認可。作為“2019年加州十大科技創(chuàng )業(yè)公司”，FF與Uber、Lyft分別位列前三位，這種認可說(shuō)明了它并不是一家靠“忽悠”來(lái)圈錢(qián)的公司。上榜對于FF接下來(lái)的融資，也將產(chǎn)生相當正面積極的影響。

根據榜單，中國以206家的數量成為了獨角獸公司最多的國家，超過(guò)了美國。中美也包攬了80%的獨角獸公司。而且，前七大城市中占據5席，成績(jì)相當亮眼。而北京以82家成為全球“獨角獸之都”，從獨角獸代表的創(chuàng )新角度來(lái)說(shuō)，中國的潛力早已超過(guò)美國。

榜單中，全球估值排名前三的企業(yè)分別為：螞蟻金服1萬(wàn)億元人民幣、字節跳動(dòng)5000億元人民幣、滴滴出行3600億元人民幣。相比這些公司，汽車(chē)行業(yè)作為實(shí)體企業(yè)，創(chuàng )新的成份明顯還不夠。

從投資人來(lái)看，紅杉資本（包括紅杉中國、紅杉美國及紅杉印度/東南亞）成為捕獲上榜企業(yè)最多的投資機構，共有92家。也就是說(shuō)，榜單上五分之一的公司背后有紅杉加持。其次，則是騰訊與軟銀，分別孵化46家、42家。阿里巴巴則憑借投中了22家上榜企業(yè)，位列第七。

榜單上所有新能源汽車(chē)行業(yè)獨角獸的總估值為355億美元。不過(guò)，胡潤也表示：“全球的電動(dòng)汽車(chē)不可能會(huì )有那么多品牌成功，最近看蔚來(lái)上市公司股票下跌以后，應該也帶動(dòng)電動(dòng)汽車(chē)全行業(yè)下跌，很有可能到今天有不少電動(dòng)汽車(chē)品牌的估值已經(jīng)沒(méi)那么高。”